ブログ

Jun 09, 2023

ESGの「G」

Temperatura dei dibattiti sull’ambiente, la società e le imprese

環境、社会、企業統治（ESG）をめぐる議論の温度はすでにかなり高まっており、さらに上昇し続けています。 昨年11月、イーロン・マスク氏は「ESGは悪魔だ」とコメントした。 つい最近では、2023年3月にユタ州財務大臣マーロ・オークスがESGを「権威主義への扉」を開くものと宣言し、それを「悪魔の計画」と呼んだ。 極端な対極にあるエクスティンクション・レベリオン米国のような超進歩的なグループは、「人類とすべての種の絶滅」を回避するために直ちに行動が必要であると主張している。 ここで、中間点はあるのかという疑問が生じます。

ESG推進派と反ESG派の意見のほとんどは、ESGの「E」と「S」に焦点を当てています。 「G」は「ガバナンス」の略で、企業の経営方法を支える原則に関係しています。 この問題は、環境や社会の目標について支持したり異議を唱えたりする幅広い見解とは対照的に、企業トップのガバナンス義務を規定する実証済みのルールがあるため、あまり注目されていません。

「E」と「S」は最も多くの熱を発生させ、極端な位置を刺激しますが、「G」についてもさまざまな意見があります。 その一端には、1970 年にシカゴ大学のミルトン・フリードマンが明確に述べた、長らく支配的であった「株主優先」の見解があります。フリードマンは、企業の唯一の目的は利益とその価値を最大化することであると主張しました。 多くのウォール街住民は、株主の主要な教理問答に同意し続けています。企業の目的は、1 株当たりの簿価を最大化することです。

フリードマン以外の見解が普及し、ESG に対する広範な見解を促進したのは、ビジネス ラウンドテーブル マニフェストです。 マニフェストでは、企業の役割は株主だけでなく社会全体を助けることであると主張しています。 フリードマン氏とビジネス・ラウンドテーブルの立場は長らく相容れないものであると考えられていたが、株主優先の見方の厳しい姿勢は近年和らぎつつある。 確かに、フォーチュン誌が2020年に大胆に宣言したように、「50年後、ミルトン・フリードマンの株主原則は死んだ」。

1月6日の連邦議会議事堂の暴動に参加する自身を撮影した上場保険ブローカーの中間管理職に関する事件で、フリードマン氏からビジネス・ラウンドテーブル・マニフェストへの変遷が見て取れる。彼は解雇された。 同氏の解雇に伴い、同氏の雇用主であるグースヘッド保険は声明を発表し、「当社は従業員の投票権や政治的表現の権利を支持しているが、暴力行為や違法行為は容認していない。この元従業員の行動は当社の方針を反映したものではない」と述べた。会社の文化や価値観に問題があり、私たちは彼の行動に失望しています。」

もしグースヘッド事件が 1970 年代近くに起こっていたら、当時は株主予備選が支配的な見方であり、170 万人の Twitter フォロワーに参加を閲覧させる技術がなかったので、この事件は終了にはならなかったかもしれない。 ビジネス・ラウンドテーブル・マニフェストは、企業の義務には「長期株主にとって広く関心のある問題や懸念について彼らと関わること」が含まれていると断言しており、これはおそらく解雇の側に課せられることになるだろう。

コーポレートガバナンスの 2 つの側面により、ESG の 3 つの文字の中で「G」が最も論争の少ない文字となっています。 1つ目は、ステークホルダーと企業の間の利益の調整です。 株主は、取締役が慎重な意思決定を下すことで投資価値が増加すると利益を得ることができます。 企業が成長し、雇用の機会が創出されると、企業が事業を展開するコミュニティに利益がもたらされます。

健全なガバナンスの 2 番目の推進力は、企業取締役が責任ある行動を怠った場合の訴訟の脅威です。 取締役には受託者責任、つまり、サービスを提供する企業の最善の利益のために行動するという最高度の法的義務があります。 受託者義務の違反は、連邦証券またはその他の法律の違反に対する連邦刑事および民事責任を引き起こす可能性があります。 会社法規定は州ごとに異なりますが、取締役の善管注意義務と忠実義務の履行に主に焦点を当てています。 取締役がこの義務を果たさない限り、個々の取締役と企業の両方が数千万ドルの範囲で訴訟や裁判所の判決を受ける可能性があります。 2022年、保険会社は役員賠償責任保険関連訴訟で136億ドルの保険料を徴収し、85億ドルの損失を支払った。

注意義務

注意義務により、取締役は受託者として、企業を代表して経営上の意思決定を行う際に適切な注意を払うことが求められます。 意思決定において ESG を考慮することは、受託者責任を損なうものではありません。 彼らは、同様の状況で通常の用心深く賢明な人が行うのと同じくらいの注意を払って行動する必要があり、ビジネス上の意思決定を行う際には、すべての重要な情報が合理的に入手可能であることを考慮する必要があります。

忠誠義務

忠実義務は、企業とその株主の最善の利益が、取締役、役員、または支配株主が保有し、株主一般が共有していない利益よりも優先されることを確認します。 この義務は利益相反を目的としています。

「E」と「S」は、取締役に受託者責任に影響を与える可能性のある環境問題や社会問題を考慮することを要求するという点で、「G」にさらにしわを加えます。 法律事務所セイファース・ショーの最近の出版物は、このことをうまく要約しており、「前世代がEとSの問題に適切かつ一貫して対処できなかったこともあり、取締役が直面する課題は大きくなっている。この価値を誇張することはできない」 EとSに関連する将来の問題に対処するために、善意の人物であり、非常に優れた判断力を備えた取締役を選出することを検討しています。」 「E」と「S」は最終的に「G」の基準を引き上げます。 取締役が環境や社会の長期的な緊急事態から生じる広範なリスクに対応できるようになると、取締役の仕事はより困難になるかもしれませんが、私たち全員が恩恵を受けます。